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王永利/文

根据信用货币管理体系自身的优势，贷币发展过程中派生出越来越复杂的经济社会难题，原先的货币主义匪夷所思和提供建议。需重新了解货币的本质运行逻辑性，掌握贷币的发展规律，从而加强货币政策实效性与大发注册地址灵活性，解决现大发注册地址阶段财政政策制定和实施面临的挑战考验。

01 变化的是媒介而非本质

怎样看待货币的本质特性和运作逻辑性，可以从其发展演化谈起。事实上，货币表现形式是不断演变的。以珍珠贝等天然实体做为贷币时，人们以为这类实体便是贷币；以金子、黄铜等金属铸币做为贷币时，人们以为金属铸币便是贷币；在金属保大发注册地址守主义制中以钞票做为日常通用货币时，人们又认为钞票（及小额贷款钱币）便是贷币。实际上，这些都只是贷币的载体或表现形式，而非贷币自身。

在金属保守主义制钞票框架下，货币投放组织推广钞票，是服务承诺能大发注册地址够按照合同约定没有理由换取金属材料主币的，因此钞票是货币投放组织的信用和债务。但在贷币解决金属材料保守主义制进到单纯的信用货币管理体系后，贷币更重要的是由货币投放组织以增强贷款投放的形式所形成的，并且能直接转到贷款人在银行银行存款账户，而无需推广现钱。

即便是央行，其投放贷币，也不仅仅是现钱，更重要的是面对银行业投放贷款，并且能直接转到银行业在央行银行存款账户。储蓄其背后的贷币与现钱其背后的黄金是完全大发注册地址一样，储蓄一样能直接用于购买。从而，贷币就突破了现金范围，扩展出新表现形式和运行模式。

如今，货币总量既包括流通中的现钱，还包含存款、清算机构的电子账户等。因而，现钱、储蓄、电子账户或者未来的数字货币钱包等，通通仅仅货币表现形式，而非贷币自身。政策法规上对人民币界定一直都是：中华人民共和国的流通货币是rmb。元由中央人民银行统大发注册地址一印制、发售。显而易见，这儿所说的“rmb”或是贷币，就是指“现钱”。因而，政策法规中有关人民币界定应予以调节，精确这样的说法应当是：rmb现钱由中央人民银行统一印制、发售。

当贷币脱实向虚，远离了实际的载体，变为用数字来呈现，出现了虚拟货币。数字货币仍然是rmb，仅仅促进rmb更为智能化、智能化系统。由中央人民银行立即投放数字货币定位为流通中的现钱，即M0，但是不能含糊讲数字货币定位为M0，数字货币的应用范围可能和目前人民币一样。

02 货币价值需在商品流通中获得

货币的本质属性流通手段，主要功能是交换媒介。自然，这一交换媒介是贷币在商品流通中以支付方式达到的。贷币要实现流通手段，需要依靠在商品流通范围之内最顶级的个人信用维护做为重要保障。

货币形成和发展历程，便是货币价值发觉全过程。即便是实物货币，也不是随便一个贝壳就可当贷币。黄金是融入物质财富互换买卖的需求而出现发展的，变成财运交易的流通手段与交换媒介。

贷币最早是由一定社会发展范围之内深受青睐、流动性大，可以划分为不一样使用价值级别，品质稳定、体积较小、便于带着与交付当然实体来充当，主要依托于人们对于当做货币实体本身价值的认可。货币的出现，体现出人们对于财运、使用价值、使用价值衡量等达到广泛共识，有力地促进了互换交易与经济社会的发展。

互换交易与经济社会的发展，促进贷币不断完善规格型号规范、提升使用效率、减少使用成本、提升安全防护，根据适者生存，贷币集中在能够按要求锻造、质量更稳定的金属货币，而且在贷币材料自身的价值以外，越来越依赖货币投放组织的信用及国家法律认可。在这个基大发注册地址础上，逐渐发展出金属材料保守主义制钞票，取代金属货币开展日常商品流通，进一步提高高效率、控制成本。

但是随着财运买卖频率的提升及其买卖半经、交易额的增长，实物货币或严格金属材料保守主义制钞票遇到一个严重的问题，即贷币市场供应通常无法跟上可交易金钱的提高而造成极大的通缩，从而因物价水平下挫从而影响生产供应与经济发展。怎样正确扩张货币供给量、避免出现严重的通缩变成实物货币框架下贷币管理工作的重大挑战。

大家逐渐认识到，贷币做为流通手段和交换媒介，并不一定一定要具备物理学意义的实体，一定可以摆脱实体变成单纯的使用价值企业或符号，但要保持货币总量和可买卖财运规模相匹配，从而保持社会发展物价水平与贷币面值的基本稳定。

那样，原先当做货币贵重金属等，务必撤出贷币演出舞台，重归物质财富的本源。贷币就需要撤出物质财富，变成物质财富其价值表现物。贷币完全摆脱实体使用价值，完全依赖于大家的认可，变成单纯的信用货币。随之，就可以建立社会发展物价水平与贷币面值变化的总体目标及其监测和管控管理体系（财政政策管理体系）。

货币投放也会跟着产生巨大变化：除开一部分由货币投放组织选购使用价值贮备物（金子、白金及各世界货币等），据此明确贷币单位价值，提高货币信用外，更多的是在社会主体必须贷币时，因其已经有也将会拥有可买卖（可变现）财运做支撑，向货币投放组织借出贷币（贷款或卖债券等方法），并确保按照合同约定标准还款利息。

从而将社会主体引进，与货币投放组织一道，共同对物质财富其价值经营规模进行评价，据此推广贷币，就可以保证货币充足供货，有利于保持货币总量与财富经营规模相匹配，彻底消除贷币供给不足而引起通缩问题。

03 贷币背后是商业信用

当今社会是主权货币和信用货币的年代。信用货币，是一个不太美好，但符合现如今社会发展所需要的贷币解决方法。在领土主权与司法独立的情形下，一国投放贷币不要随便以他国的财运做支撑，而只能以所在国领土主权范围之内、法律保护可交易财运做支撑。那样，信用货币就必定与领土主权与法律紧密联接，又被称为主权货币或流通货币。

信用货币对应的是整个社会可交易财运，代表了对这种金钱的求偿权，其“个人信用”是整个国家的个人信用，是国家将货币投放及管理的工作职责交到央行，贷币再也不是中央银行自身的信用与债务，并不是政府部门或行政机关自身的信用与债务。

自然，因为货币总量事实上无法与财富经营规模精确相匹配，在多重因素影响下，信用货币容易出现货币总量增长超过物质财富提高，导致通涨越来越严重的状况，进而引起很严重的通胀与通货膨胀，甚至引起很严重的经济和金融和社会危机。

十几年前，2007年金融危机和2008年金融风暴对全世界金融与经济造成巨大影响。小编意识到，通过海外之间的贸易往来和金融交易中的良性竞争，整体实力与国际竞争力最强大国家贷币，将会成为国际中心大发注册地址贷币。由此形成的国际金融体系，因为缺乏各国人民一同严格监管，更多的遭受核心货币流通国危害，非常容易存在重大不公平性。

原以为，应该尽快创建超主权的国际货币管理体系，并以此作为国际储备和出口贸易结算工具。但世界各国领土主权与司法独立，全球尚未实现一体化整治的情形下，需在我国主权货币以上，再创建全球统一的国际货币，则是背驰贷币实质、难以实现的。一样，退还金属材料保守主义制或寻求新的“贷币之锚”（将贷币流通手段导向某一种或一类实体），及其促进“货币非国家化”，全是违反贷币发展前景与运行逻辑。

例如，与单一主权货币等价或时间常数挂勾，要用挂勾贷币或者其满足条件的财产换取造成，赋予了独特权利与义务，并在一定范围内使用的稳定币，实际是其挂勾货币“货币”，必须有明确的货币储备和应用领域严格监管，且不得用货币进行贷款业务。

欧并不是超主权货币，则是会员国出自于利润最大化考虑到，达成一致，舍弃本国主权货币，因其领土主权和法律自觉维护的地区主权货币。其会员国原先的主权货币务必退出。在同一领土主权范围之内不能与此同时共存2个及以上的主权货币，不然，其贷币管理方法必定陷入混乱。

贷币变化的是载体和表达形式，而非本质和主要功能。在分析货币的本质运行逻辑性的前提下制订、执行财政政策，才能不断控制成本，规避风险，做到宏观经济政策、促进经济社会发展的效果。

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王永利经济观察网自由撰稿人

王永利，经济学博士，中国国际期货有限公司总经理。 曾担任我国银行副行长、监事会主席，Swift第一任中国内地执行董事，乐视控股副总裁、乐视金融CEO，中国国际期货有限责任公司副董；深圳市海王集团首席经济学家、全药网科技公司董事局主席。 对货币金融、会计、风险管控、外汇存底、欧债危机、商品期货及衍生产品、金融监管体系、网络金融、虚拟货币与区块链等，有深入分析，具备丰富的实践经验和方法论功底。